O que se passou com Terra $LUNA?
Devo deixar claro que Terra $LUNA não foi o responsavel pela queda do mercado, mas pode ter intensificado as vendas.
Como funciona:
Antes de falarmos sobre o que poderá ter acontecido com Terra $Luna para haver esta derrapagem, vamos só recapitular como funciona o protocolo. Na sua essencia existe uma correlação entre $UST (Stablecoin) e $LUNA (token de governancia), sempre que é criado 1$ em $UST é queimado um 1$ em $LUNA e vice versa. Ou seja num periodo de adopção de $UST todos ficam contentes. Quem escolhe $UST como stablecoin é incentivado a coloca-la a render 20% APY e quem é investidor no token $LUNA vê seu dinheiro valorizar com esta adopção devido à queima do supply.
Problema:
Enquanto num mercado alta no que toca a adopção da stablecoin tudo vai bem. Em momentos de capitulação tudo se torna mais complicado, quando existe uma enorme pressão de venda de $UST e ao mesmo tempo de $LUNA.
Para cada 1$ vendido de $UST é criado o mesmo valor em $LUNA fazendo com que o valor do token seja "diluido" o que cria mais pressão de venda. Esta instabilidade faz com que a stablecoin possa perder o lastro. Já perceberam onde isto pode ir parar.
Solução:
Espera-se que a estratégia de segurar o peg criada pela LFG funcione. Esta será vender Bitcoin que esteja nas reservas para balancear o protocolo. A preocupação agora é saber se o valor das reservas é suficiente para esse efeito e caso o consigam, é expectável que haja uma nova pressão de venda por parte de pessoas que perderam confiança no protocolo. A data de hoje Terra $LUNA perdeu cerca de 50% do seu TVL.
Teorias:
Podemos chamar a este periodo de capitulação uma bankrun. Uma situação em que Raoul Pal diz acontecer nos mercados tradicionais, com alguma frequencia mas são resolvidos com jogadas de bastidores que não as vemos.
Conhecemos alguns casos como o da Grécia.
Não tendo noção do que acontece nestas situações continuamos a acreditar nas politicas monetárias tradicionais.
Enquanto na blockchain tudo é publico e podemos seguir as acções ponto a ponto.
E quando existe tamanha transparência, é facil de ser manipulado
Têm vindo a publico algumas teorias que isto poderá ter sido manipulação para testar a resiliencia do projecto, ou com intenções de faze-lo desaparecer. Conspiração ou não, faz algum sentido. Pois Do Kwon fala abertamente que gostaria que o protocolo fosse um dos maiores holders de Bitcoin a nivel mundial e isso pode fazer comichão a muita gente. Esta capitulação deita por terra a confiança que tem sido depositada no projeto e obriga a LFG a vender Bitcoin em perda para proteger o peg da stablecoin.
Podes ver mais teorias sobre a manipulação do mercado aqui.
O que pode acontecer?
Ninguem sabe ao certo, mas aquilo que se pode prever é, caso a $UST consiga reconquistar o peg terá uma grande pressão de venda por perda de confinaça. Os mais resilientes continuarão mas vão ser momentos duros para quem acredita no projecto.
Neste momento o projecto está sobre grande pressão e é um dos maiores testes pelo qual já passou. A vitoria de Terra $LUNA é extremamente positiva para o ecossistema, pois mostra resistencia à volatilidade e manipulação do mercado, bem como valida a teoria de que uma stablecoin algoritmica, totalmente descentralizada e lastreada em ativos digitais é possivel. Por outro lado a falha deste protocol vai acionar todos os alarmes dos reguladores e trazer mais má publicidade para o mercado.
Comprei $LUNA no topo, devo vender?
Isto é tudo uma grande experiencia global, e investir nestes ativos é uma aposta no futuro ou numa ideia de futuro. E é também um grande jogo de hipoteses:
Se vender e o protocolo for resiliente e estiver aqui para durar, será uma má escolha.
Se comprar mais baixo para melhorar a entrada e o projecto falhar, a perda ainda é maior.
Se comprar mais baixo e o projecto for resiliente o suficiente, sai a ganhar muito.
São escolhas dificeis mas é disto que vive o investidor, vai depender da vossa confiança em Terra $LUNA e qual o vosso perfil de investidor.
Até agora as Stablecoins Algoritmicas tem falhado, será que esta consegue mudar o paradigma??